Una disminucion de transferencias, o mas en general, una variacion del gasto publico impacta en la economia de distinta forma segun cual sea la fuente de financiamiento del sector publico. Suponiendo presupuesto equilibrado (Tributos=Gasto) se sabe que el multiplicador del gasto publico es igual a uno, es decir, existe efecto impacto pero no efecto propagacion.
Sea como fuere, y abocandome a tu pregunta: en un grafico donde el eje de las abcisas este Md (demanda de dinero) y donde en el eje de las ordenadas este la tasa de interes (i), tenemos que:
1) Una disminucion de las transferencias al sector privado es lo mismo que una caida del gasto publico. Si dicho gasto publico se financia via deuda (bonos), la menor demanda de credito por parte del gobierno implica una caida en la tasa de interes (i). Graficamente se veria como un desplazamiento hacia la izquierda de la curva Md. Como la oferta monetaria Ms esta exogenamente determinada (de forma vertical), el nuevo equilibrio determina una tasa de interes mas baja.
2) En el modelo IS-LM un menor gasto publico implica una caida del gasto publico de forma tal que la curva IS se desplazará a la izquierda, provocando un nuevo equilibrio con menores tasas de interes (i) y menor producto (Y).
El efecto de la disminucion de las transferencias (gasto publico) en la economia esta sujeto a los supuestos sobre la demanda de dinero y la forma de la curva LM. Un analisis monetarista extremista del tipo teoria cuantitativa (que argumenta que la curva LM es mas vertical debido a que el motivo transacciones es el mas (sino el unico) relevante en la demanda de dinero, dirá que la reduccion del gasto publico no afectara el nivel de producto, y solo tendra el efecto de reducir las tasas de interes (la curva IS se desplaza a la izquierda, pero dado que la curva LM es vertical, el producto (demandado) esta determinado unicamente por la masa monetaria real).
No se si con esto respondí a tu pregunta. Deberias buscar modelos de Crowding Out, la ultima parte se basa en algunos de dichos modelos.
Ademas quisiera aclarar que lo aqui expresado son razonamientos mios, no puedo asegurarte con certeza que estén bien. Asi que espero que alguien del foro haga algun aporte de aprobacion-desaprobacion de lo aqui vertido.
